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Jul 31, 2023

貿易勝者ベトナムが打撃を受けている理由

Raramente la vittoria appare così poco attraente. Negli ultimi anni è stato ampiamente elogiato come

勝利がそれほど魅力的に見えないことはめったにありません。 ここ数年、米中経済競争の大きな受益者として広く称賛されてきたベトナムだが、つまずいている。 最近の業績は非常に貧弱であるため、嘲笑されている中国の回復は比較的活発に見える。 ハノイは、自国の挫折と相まって、世界経済の減速という重力から逃れることができません。

この国の苦難がほとんど注目されていないということは、物語がいかに行き詰まり得るかを多くを物語っている。 ドナルド・トランプ大統領の任期中に中国と米国の間の緊張が高まったとき、ベトナムはシンクタンクや投資銀行の歓迎の対象となった。 中国との距離も近かった。 この国は、特にエレクトロニクス分野で、東南アジアに点在するサプライチェーンに自らを巻き込むことに忙しかった。 共産主義支配者たちは米国との友好関係を築いていた。 不動産は活況を呈していた。 うまくいかない可能性があることは、たとえ考慮されたとしても無視されました。

中国の拡大に対する失望は蔓延している。 ほぼすべてのデータに欠陥がないか精査されます。 これにより、ベトナム情勢の悪化が遠ざかる傾向にある。 5月の輸出統計は、減少幅が1桁に限定されていたため、プラスに転じた。 1月には前年同月比21.3％下落していた。 第1四半期の国内総生産（GDP）は3.3％増にとどまっており、中国の4.5％増は力強いように見える。 企業の信頼感は低下している。 不動産市場は好況というよりも不況のほうが強いようだ。 北部地域の停電は大手製造業に打撃を与えている。 （東南アジアの多くの地域と同様、ベトナムも熱波に見舞われており、電力網に負担がかかっている。）

中央銀行は先月利下げを実施したが、これは金融当局の中でも数少ない国の一つである。 今後さらに何かが起こる可能性がある。ファム・ミン・チン首相は先週、インフレが抑制されているため、当局者は成長促進に注意を向ける必要があると述べた。

ベトナムの景気低迷は、何百人もの党員が起訴された反汚職運動によってさらに悪化している。 大臣、政府機関の長官、会社幹部らが拘束された。 大都市における何千件もの不動産プロジェクトが停止された。 不正行為を根絶することは非常に重要ですが、コストもかかります。 これは工場や高層ビルだけの話ではありません。 取り締まりは非常に細分化されており、カラオケですら停止に追い込まれる危険があると、シンガポールのISEAS-ユソフ・イシャク研究所客員研究員グエン・カクザン氏は5月18日の論評で次のように書いている。

汚職捜査に巻き込まれるのではないかという恐怖から、多くの当局者がプロジェクトやライセンスの改善を躊躇し、深刻な事業中断につながっている。 たとえば、ビンズオン省でカラオケバー火災による死亡事故が発生した後、公安省はすべての企業に対してより厳しい防火規制を導入しました。 当局はすべてのカラオケバーに対し、新たな基準を満たすまで閉店するよう求めたが、多くのオーナーは規制を遵守したにもかかわらず地元の消防署が申請を承認せず、倒産に追い込まれたと不満を漏らした。 ホーチミン市では、登録されたカラオケ・バー事業者449社のうち申請が承認されたのは2社のみで、53店が現在も営業を続けている。 残りは破産したり事業を停止したりした。

このキャンペーンの熾烈さは、中国の習近平国家主席による贈収賄撲滅の推進を思い起こさせる。 ベトナムの指導者らは、汚職の蔓延は共産党の正統性を損なう危険があると警告し、弾圧を「燃え盛る炉」と表現した。 ベトナムは、この厄介な問題に今取り組むことで、長期的には経済的に得られるものはさらに多いと考えている。 汚職問題を抱えているのはマレーシアだけではない。マレーシアの元首相ナジブ・ラザクは1MDBスキャンダルに関連した罪で投獄されている。 インドネシアでは資金の不正使用が大きな問題とみなされている。

しかし、ハノイが自らを代替案として提示しようとする努力、そして西側諸国がその話に賛同する意欲にもかかわらず、麻痺と恐怖の風潮は投資家に中国との類似点を思い出させる危険がある。 中国と同様、ベトナムも一党独裁国家です。 その通貨であるドンは厳重に管理されています。 経済の主要セクターは外国人投資家の立ち入りが禁止されている。 意思決定は特に透明ではありません。

新しい中国、あるいは最もジャズな中国 + 1 を特定しようと急いでいるうちに、ベトナムが北の巨大な隣国とどれほど多くの共通点を持っているかを見落としがちでした。 国は自分自身を売り込みすぎたのだろうか、それとも人々はトランプ時代の変化する関係に壮大な物語を付け加えようとする熱意で見たいものを見ていたのだろうか？

皮肉なことに、ベトナムはサプライチェーンと絡み合うことで、山から利益を得るだけでなく、谷にもより脆弱になった可能性がある。 中国の景気回復は他のアジア諸国にとってはあまり役に立たず、韓国のような輸出大国はハイテク産業の苦境で打撃を受けている。 1980年代のいわゆる「ドイモイ」改革のもとでベトナムが開国して以来、世界で最も貿易に依存する経済の一つに進化したことを考えると、ベトナムもピンチを感じているのも不思議ではない。

国は地球に戻ってきました。 認識が続く時が来ました。 痛みなしに勝利が得られるとは誰も言っていません。

ブルームバーグのオピニオンからの詳細:

• 悪い中国経済ニュースには強気相場がある：ダニエル・モス

• 中国のサプライチェーンは代替が難しい：アンジャニ・トリベディ

• 中国から逃亡中ですか？ 信用危機はどこにでも潜んでいます: Shuli Ren

このコラムは、必ずしも編集委員会またはブルームバーグ LP およびその所有者の意見を反映しているわけではありません。

ダニエル・モスは、アジア経済を担当するブルームバーグ・オピニオンのコラムニストです。 以前は、ブルームバーグ ニュースの経済部門編集長を務めていました。

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